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通货膨胀的信号扩张

冠状病毒后的通胀是经济复苏的迹象

由于美联储采取了激进的货币政策,投资者对通胀即将到来的担忧在过去一年中开始浮现. 在我们的 月度市场更新在美国,我们提到,我们不认为通胀担忧是近期债券收益率上升的原因. 这篇文章试图解释为什么收益率上升是债券市场相信经济复苏是真实和可持续的迹象.

一些投资者将消费者价格指数(CPI)作为通货膨胀的指标. 对于那些近几个月在杂货店和加油站花了很多时间的人来说,有什么可能一点也不奇怪:食品和能源价格同比涨幅最大, 这就是为什么许多人认为通货膨胀已经出现了. 然而,最近的历史(i.e.这表明国债收益率与CPI的相关性更强 不包括 食品和能源价格高于整体CPI(图1). 作为一个结果, 如果食品和能源类产品成为近期债券市场走势的推动因素,它们近期的价格上涨将打破先例.

图1. 美国国债收益率与不包括食品和能源在内的价格通胀的关联度更高

来源:圣. 路易斯·Fed和巴伦蒂诺

来源:圣. 路易斯·Fed和巴伦蒂诺

这种现象对我们来说是有意义的,因为商业周期的性质 2019年资本市场预测. 所列的每个阶段都与某种程度的价格变化有关:

  • 扩张阶段通常会面临通胀压力.
  • 收缩阶段往往会感受到通缩压力.

但情况并非总是如此, 正如上世纪70年代末经济衰退期间的通货膨胀一样, 但更多时候是这样, 循环将以这种方式展开.

像这样, 经济扩张初期的通货膨胀是很正常的, 随着消费者和企业需求的反弹,企业开始感受到定价权.

这种通胀并不是那种让许多生活在上世纪70年代末的人感到恐惧的恶性通胀, 而是在前一次收缩的后期,通缩压力出现了正常的逆转, 这是你.S. 经济经历了2020年年中. Bond rates follow suit in moving higher as the economy expands; where the bond market gets concerned is when the economy is encountering inflation and overheating many years into an expansion, 考虑到衰退刚刚过去几个月,这次的情况显然不是这样的.

除了对债券收益率的影响,还有对通胀的更广泛讨论. 阅读更多博天堂注册它如何影响投资组合的内容 在这篇博文中.

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